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西部超导:成本上升业绩遇阻 高端钛合金材料市场需进一步培育

2020-07-08 15:06来源:互联网浏览:

由于材料的战略性和基础性作用,伴随着新一轮科技革命和产业变革的到来,新材料领域成为各国竞争的热点领域之一。目前来看,我国已研发并形成一批在国际上有较大影响、具有自主知识产权的新材料与新技术,促进了冶金、有色、石化、汽车、建材等传统产业和支柱产业的改造和提升,并形成了一批新兴的大型新材料集团。

金融界上市公司研究院依托自身在数据、智能、研究等方面的优势,于2019年5月31日对外发布了《数说高质量II:中资上市公司在战略新兴产业中的比较研究》报告,包括了从宏观、中观、微观三个层面对新材料产业进行分析的专设章节。其中,在微观层面,报告选择在高质量发展中具有代表性的上市企业,以及目前未上市但同样能够反映产业先进发展方向的优势企业,进行深度解读。以此,希望能够全方面、多维度的帮助广大投资者以及其他相关人士了解新材料产业实际发展现状和特征。

西部超导是超导材料领域的“隐形冠军”,也是目前国内唯一实现低温超导线材商业化生产的企业,以及国际唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。因此,报告将其选择为新材料产业中资代表企业之一,进行深度分析。

西部超导全称为西部超导材料科技股份有限公司,成立于2003年,2019年4月提交招股说明书(申报稿),拟在科创板上市。该公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售,是目前国内唯一的低温超导线材商业化生产企业,是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业。截至招股说明书签署日,该公司实际控制人为陕西省财政厅。

根据《国民经济行业分类》,西部超导属于“有色金属冶炼及压延加工业”中的“有色金属合金制造”。该公司生产的高端钛合金材料、超导材料和高性能高温合金材料分别属于《中国制造2025》重点发展的先进基础材料、前沿新材料和关键战略材料。从产业链角度来看,西部超导在行业产业链中属于钛材加工(海绵钛-钛锭-钛材)。

从经营情况来看,报告期内,西部超导的营收分别为9.78亿元、9.67亿元和10.88亿元。其中,2017年营收略有下滑,主要系该公司ITER用超导线材销售下滑导致超导产品的收入减少所致。

从业绩来看,2016年至2018年,西部超导的归母净利呈逐年下降趋势,主要系该公司核心产品高端钛合金材料的成本上升导致毛利率下滑所致。报告期内,高端钛合金材料的毛利率分别为47.47%、45.43%和39.73%。

从产品贡献来看,高端钛合金材料是西部超导的主要收入及利润来源,其主要应用于军工行业。2016年至2018年,高端钛合金材料贡献收入金额占营收比例分别为77.59%、81.92%和85.90%。

西部超导通过自主研发,突破了大规格铸锭纯净化、均匀化控制技术,棒、丝材和锻坯均匀化控制技术。目前,该公司自主研发生产的高端钛合金材料,打破国外垄断,填补国内空白,成为了我国新型战机、运输机、舰载机不可或缺的核心材料。其中,西部超导生产的钛合金紧固件用TC4等钛合金丝棒材质量水平达到国内领先水平;发动机叶片用TC11等钛合金小规格棒材性能水平达到了国内先进水平;并开发了高性能Bi系和MgB2高温超导材料制备技术,产品的核心技术达到国际先进水平。截至招股说明书签署日,西部超导已取得专利316项。

技术是新材料产业未来竞争的核心关键。因此,西部超导组建了以6名院士为顾问,以国务院政府特殊津贴专家、国家核聚变技术委员会委员、国家或陕西省有突出贡献中青年专家等为核心的超导材料和稀有金属材料专业研发团队。截至2018年末,该公司研发人员164人,研发人员占比21.27%。

从研发情况来看,报告期内,西部超导研发费用逐年增长,占营业收入的比例分别为6.44%、8.90%和8.15%。与同行业可比上市公司相比,西部超导的研发投入占比高于宝钛股份。

从行业格局来看,2017年,在高端化工、航空航天、船舶和电力等行业需求带动下,我国钛加工材需求大增,其中,2017年中国钛材销量5.5万吨,同比大幅增长28.4%。

西部超导生产的高端钛合金材料主要面向国内军用航空市场,而近年来中国积极推进国防和军队建设,军费支出持续增长,2019年中国军费预算支出为1.19万亿元,自2008年以来,年均复合增长率为9.98%,尤其是与美国相比,我国军用飞机数量存在较大增长潜力,由此来看我国军用高端钛合金材料市场空间巨大。

此外,随着国内民用飞机用钛量不断提升,也进一步带动对高端钛合金的需求增长。综合考虑来看,未来高端钛合金材料市场空间广阔。

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